進(jìn)入2月份以來(lái)，PVC盤(pán)面一個(gè)比較明顯的變化是，2月10日大幅增倉(cāng)，主力合約V1105單日增倉(cāng)2.88萬(wàn)手至8.65萬(wàn)手，增倉(cāng)幅度近50%，當(dāng)天漲幅為2.65%。隨后，行情區(qū)間小幅振蕩，持倉(cāng)量目前維持在9—10萬(wàn)手之間。從資金角度看，行情遠(yuǎn)沒(méi)有展開(kāi)。對(duì)于PVC后期行情，結(jié)合宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)面和基本面分析，筆者認(rèn)為，振蕩上行將是主基調(diào)。
通脹進(jìn)入下半場(chǎng)，通脹壓力逐步減小
從宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)面來(lái)看，目前市場(chǎng)最關(guān)注的是CPI�？疾�1990年以來(lái)的四次通脹，即：第一輪1991年4月到1999年5月；第二輪1999年5月到2002年7月；第三輪2002年7月到2006年3月；第四輪2006年3月到2009年7月。從過(guò)去的四輪通脹看，上行周期和下行周期平均運(yùn)行時(shí)間為26個(gè)月，第一輪通脹運(yùn)行時(shí)間比較長(zhǎng)，與后三次通脹差異性很大，主要原因在于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的程度有所不同，同時(shí)資本市場(chǎng)發(fā)展較慢，不能有效地吸納過(guò)多的流動(dòng)性。1999年以后房地產(chǎn)市場(chǎng)和證券市場(chǎng)發(fā)展迅速，因此后三輪通脹周期更有參考意義。從時(shí)間上看，如果按后三輪通脹計(jì)算，則CPI上行階段平均歷時(shí)24個(gè)月，下行階段平均17個(gè)月。自2009年7月以來(lái)的上行周期已運(yùn)行19個(gè)月，按正常運(yùn)行周期來(lái)看，CPI上行周期還有5個(gè)月。從最近幾個(gè)月公布的CPI數(shù)據(jù)來(lái)看，2010年11月份最高為5.1%，12月份稍有回落，今年1月由于春節(jié)影響又略有回升。綜合來(lái)看，CPI上升周期已經(jīng)步入下半場(chǎng)，這意味著政策對(duì)商品的調(diào)控會(huì)逐步弱化，品種走勢(shì)更多地將由基本面主導(dǎo)。
電石價(jià)格趨于穩(wěn)定，原油或?qū)⒊蔀樾碌囊?/STRONG>
目前，國(guó)內(nèi)電石企業(yè)開(kāi)工率維持前期，下游PVC企業(yè)開(kāi)工率不高，電石供需略顯過(guò)盛，電石價(jià)格保持低位運(yùn)行。元宵節(jié)后PVC下游企業(yè)將會(huì)陸續(xù)開(kāi)工，拉動(dòng)PVC需求量，電石過(guò)盛的局面將有所緩解。加之“十二五”計(jì)劃淘汰落后產(chǎn)能裝置的政策，將會(huì)對(duì)后市電石價(jià)格形成支撐，預(yù)計(jì)電石價(jià)格將會(huì)持續(xù)穩(wěn)定。原油方面，近期原油走勢(shì)疲軟，技術(shù)上已回踩前期箱體的頂部。從需求看，2月份是取暖油使用高峰期，2月中旬后是餾分油消費(fèi)的峰值，同時(shí)汽油的消費(fèi)已經(jīng)從底部抬升，結(jié)合目前市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)計(jì)，原油價(jià)格或?qū)⑸蠞q，成為化工產(chǎn)品上漲的新的引擎。
雖然市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)房地產(chǎn)行業(yè)的嚴(yán)厲調(diào)控政策，但國(guó)內(nèi)的剛性需求還是很大，而保障性住房的大力興建將消弱這方面的利空影響。從主力合約持倉(cāng)變化來(lái)看，筆者認(rèn)為，PVC價(jià)格將振蕩上行。