進(jìn)入四月份，美國(guó)國(guó)際原油在經(jīng)濟(jì)面的利好推動(dòng)下，終于突破80美金的盤整窗口，連續(xù)幾日大陽線收盤，并創(chuàng)下近17個(gè)月的新高“87”美金。幾乎無視基本面供需并無足夠利好，原油庫(kù)存高企，汽油需求平平等實(shí)質(zhì)性壓力。隨著經(jīng)濟(jì)消息的影響轉(zhuǎn)淡、美元反彈等利空打壓下，居高不下的庫(kù)存壓力再次展現(xiàn)在市場(chǎng)面前，中旬起油價(jià)應(yīng)聲而落，回調(diào)接近三分之二，盤中一度下探至80.50美金附近。4月底，國(guó)際原油市場(chǎng)陰晴不定，各種利空利多消息交織，油價(jià)再次在83-85美金之間盤整，市場(chǎng)敏感度增強(qiáng)。
然而燃料油現(xiàn)貨市場(chǎng)四月呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱。亞洲燃料油現(xiàn)貨市場(chǎng)跟隨國(guó)際原油走勢(shì)，先揚(yáng)后抑，即期市場(chǎng)的大量供應(yīng)量鎮(zhèn)壓價(jià)格，需求清淡。國(guó)內(nèi)燃料油現(xiàn)貨市場(chǎng)受4月初汽柴油批發(fā)價(jià)上調(diào)支撐，加上國(guó)際原油上半月不斷創(chuàng)下新高的利好推動(dòng)下，貿(mào)易商紛紛看好后市，市場(chǎng)價(jià)格不斷微幅上探，調(diào)和油整體價(jià)位上調(diào)50-100元/噸，市場(chǎng)持續(xù)的資源緊缺，成本高企抵消了市場(chǎng)需求方面的緩慢復(fù)蘇，4月底雖然油價(jià)跟外盤紛紛回調(diào)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊表現(xiàn)出較強(qiáng)抗跌性，持穩(wěn)為主，混調(diào)油市場(chǎng)價(jià)格在4710-4900元/噸。
受基本面現(xiàn)貨市場(chǎng)的抗跌性影響，加上國(guó)際原油月初的連續(xù)創(chuàng)新帶動(dòng)下，整體四月上期所燃料油市場(chǎng)表現(xiàn)良好，持續(xù)高位盤整為主。截止4月27日，滬燃主力合約1006報(bào)收4748點(diǎn)，從技術(shù)圖表上來看，10日均線上穿40日均線，并且端口張開30°傾角，隨著持倉(cāng)量與成交量的日益減少，進(jìn)一步突破4800整數(shù)關(guān)口的動(dòng)能減弱。本月總成交量410232手，總持倉(cāng)量15492手，較三月份上漲98點(diǎn)或2.11%。上期貨庫(kù)存24日周報(bào)顯示，庫(kù)存小計(jì)340072噸，期貨庫(kù)存215100噸，持續(xù)減少，可容庫(kù)存513800噸。
一、影響4月行情因素分析
1. 國(guó)際原油：油價(jià)震蕩上行之路阻力重重
四月初，國(guó)際原油市場(chǎng)在各種利好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布推動(dòng)下，不斷創(chuàng)下年內(nèi)新高，打開了投資者對(duì)油價(jià)上沖“90”美金窗口預(yù)期。但實(shí)際上市場(chǎng)的剛性需求并沒有完全恢復(fù)，在石油庫(kù)存不斷增加的情況下，前期上漲所累積的獲利盤，對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響越發(fā)敏感，特別是4月中旬有關(guān)高盛集團(tuán)收到美國(guó)證券交易委員會(huì)調(diào)查的消息，促使投資者紛紛撤離市場(chǎng)，規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)順勢(shì)下跌。臨近月底，高盛的問題。希臘救援機(jī)制、重組債務(wù)存在很多的不確定性，加上美國(guó)原庫(kù)存增加等利空消息下，油價(jià)跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。從技術(shù)層面上來看，WTI月K線處于38.2%-50%區(qū)間內(nèi)的下檔，并且40日均線平滑移動(dòng)在日K線附近，整體上漲趨勢(shì)是否延續(xù)仍不是十分明朗，上漲之路仍阻力重重。
但值得關(guān)注的是，按照原油季節(jié)性走勢(shì)分析，在美國(guó)夏季來臨之前，汽油的需求量增加將提振油價(jià)上行。根據(jù)EIA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)汽油的周度庫(kù)存自2010年2月中旬以來已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)下降的局面。目前美國(guó)汽油零售價(jià)格也已經(jīng)接近2008年10月下旬水平，美國(guó)汽油西歐非的強(qiáng)勁，將帶動(dòng)煉油企業(yè)對(duì)原油的加工力度，刺激原油消費(fèi)的提升，對(duì)油價(jià)起到支撐作用。因此，國(guó)際原油上半年震蕩上行的觀點(diǎn)并未改變，但在5-6月份需要一定的技術(shù)性回調(diào)整理，下一波的上漲趨勢(shì)將延遲至夏季。
【圖表1：美國(guó)原油期貨連續(xù)周K線走勢(shì)圖】
圖為美國(guó)原油期貨連續(xù)周K線走勢(shì)圖。（圖片來源：瑞達(dá)期貨）
【圖表2 美國(guó)商業(yè)油品庫(kù)存與油價(jià)變化圖】
圖為美國(guó)商業(yè)油品庫(kù)存與油價(jià)變化圖。（圖片來源：瑞達(dá)期貨）