2：四季度LLDPE 市場(chǎng)發(fā)展方向分析
2.1 國(guó)際原油價(jià)格四季度或?qū)⒅鼗馗唿c(diǎn)
圖表 7：WTI 原油與日本石腦油價(jià)格比值分析
圖為WTI 原油與日本石腦油價(jià)格比值分析圖。（圖片來(lái)源：隆眾石化網(wǎng)，宏源期貨研究中心）
圖表 8：美國(guó)原油庫(kù)存走勢(shì)圖
圖為美國(guó)原油庫(kù)存走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：EIA，宏源期貨研究中心）
圖表 9：美國(guó)原油庫(kù)欣庫(kù)存走勢(shì)圖
圖為美國(guó)原油庫(kù)欣庫(kù)存走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：EIA，宏源期貨研究中心）
如果從二季度國(guó)際原油67 美金低位來(lái)看，歐元債務(wù)危機(jī)表現(xiàn)明顯之時(shí)尚且在此價(jià)位，四季度如果沒(méi)有重大利空事件爆發(fā)，原油保持70 美金/桶概率仍然比較大。至少，67 美金會(huì)是一個(gè)相當(dāng)重要的關(guān)口。同時(shí)，四季度也是歐美國(guó)家冬季取暖油需求旺季，原油需求有繼續(xù)上升的動(dòng)力。
不過(guò)，四季度宏觀經(jīng)濟(jì)及原油仍有太多的不確定性。由于巴塞爾協(xié)議再度將銀行資本充足率問(wèn)題擺上臺(tái)面，因此歐元債務(wù)危機(jī)隨時(shí)可能卷土重來(lái)。靴子隨時(shí)可能落地。
國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)四季度GDP 可能下滑的擔(dān)憂，因此原油在存在上漲動(dòng)力時(shí)也有太多的不確定因素。我們對(duì)四季度原油價(jià)格持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。
圖表 10：長(zhǎng)期原油供給成本曲線
圖為長(zhǎng)期原油供給成本曲線走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：宏源期貨研究中心）
按照長(zhǎng)期原油供給成本曲線來(lái)看，60 美金/桶左右為全球石油開(kāi)采盈虧平衡點(diǎn)。除中東地區(qū)之外，其他國(guó)家和地區(qū)開(kāi)采石油無(wú)明顯利潤(rùn)空間。一旦跌破60 美金/桶，高福利及高支出財(cái)政狀況將迫使OPEC 在產(chǎn)量上進(jìn)行考慮，以遏止原油繼續(xù)下滑勢(shì)頭。因此我們認(rèn)為，在二次探底不發(fā)生，歐元債務(wù)危機(jī)沒(méi)有嚴(yán)重爆發(fā)的前提下，原油價(jià)格跌破60 美金/桶出現(xiàn)幾率較小。
2.2 四季度進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，價(jià)格有望繼續(xù)提升
圖表 11：歷年LLDPE 現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)動(dòng)態(tài)
圖為歷年LLDPE 現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)動(dòng)態(tài)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：宏源期貨研究中心）
圖表 12：歷年LLDPE 價(jià)格走勢(shì)動(dòng)態(tài)(各年度對(duì)比)
圖為歷年LLDPE 價(jià)格走勢(shì)動(dòng)態(tài)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：宏源期貨研究中心）
如上圖兩表所示，四季度通常為下游農(nóng)膜備貨旺季，直至來(lái)年春節(jié)都處于高位。
啟動(dòng)時(shí)間都在國(guó)慶節(jié)后至11 月左右。因此，從傳統(tǒng)需求規(guī)律來(lái)看四季度LLDPE 整體價(jià)格有上漲動(dòng)力和內(nèi)在需求。